“معهد ماكينزي Mckinsey” يوضح تسارع النمو في الميزانية العمومية العالمية أثناء وباء كورونا

 تقوم الميزانية العمومية العالمية بتقييم ثروة وصحة الاقتصاد العالمي، وذلك بالنظر إلى أصول وخصوم الأسر والشركات والحكومات والمؤسسات المالية، ولما يقرب من ثلاثة عقود، نمت الميزانية العمومية العالمية بشكل مستمر أسرع من الناتج المحلي الإجمالي، كما هو موضح في تقرير MGI لعام 2021، ثم تسارع هذا النمو بشكل حاد في العامين الأولين من انتشار جائحة COVID-19، ومع ذلك، في عام 2022، ظهرت علامات مبكرة على نقطة انعطاف محتملة، مع تقلبات أكبر في مكونات الميزانية العمومية وأول انكماش شامل منذ عقود.

"معهد ماكينزي Mckinsey" يوضح تسارع النمو في الميزانية العمومية العالمية أثناء وباء كورونا

توسعت الميزانية العمومية العالمية بلا هوادة من عام 2000 إلى نهاية عام 2021، الأصول الحقيقية وصافي الثروة، الأصول والخصوم المالية التي تحتفظ بها الأسر والحكومات والشركات غير المالية، ونمت الأصول والخصوم المالية التي تحتفظ بها الشركات المالية من حوالي أربعة إلى أكثر من خمسة أضعاف الناتج المحلي الإجمالي، وبلغ صافي الثروة العالمية 610 تريليون دولار في نهاية عام 2021، وجاء حوالي خمس نمو الثروة فقط من المدخرين الذين يوجهون الأموال إلى استثمارات جديدة، مع تضخم أسعار الأصول على خلفية أسعار الفائدة المنخفضة التي ساهمت بما يقرب من 80٪، وفي المقابل، كانت الخصوم والديون في الصين وأوروبا واليابان والولايات المتحدة أعلى مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي في نهاية عام 2021 مما كانت عليه في وقت الأزمة المالية العالمية لعام 2008، ومقابل كل دولار من صافي الاستثمار، تم إنشاء 1.90 دولار من الديون الإضافية خارج القطاع المالي.

نمو الديون

في هذه الفترة، عبر البلدان، قادت العقارات والديون والأسهم الأمريكية معظم النمو، في حين كانت هناك اختلافات كبيرة بين البلدان الثلاثين المشمولة في حجم وتوقيت وتكوين النمو في الأصول والخصوم، وكان اتجاه السفر والتوسع السريع بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي والدور القوي للعقارات شبه عالمي، كما شهدت الأسر المعيشية، لا سيما في كندا والدنمارك وهولندا والسويد والولايات المتحدة، ارتفاعًا سريعًا في حقوق الملكية وثروة المعاشات التقاعدية، وكان نمو الديون بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي الأسرع في الصين وفرنسا واليونان، وبالنسبة إلى صافي الاستثمار، كانت الأعلى في البرتغال وإيطاليا واليونان والمملكة المتحدة بعوامل 4.1 و3.9 و3.8 و3.8 على التوالي.

تسارع النمو في الميزانية العمومية العالمية خلال الجائحة

في عامي 2020 و2021، وهما أول عامين مكثفين من الوباء عندما أطلقت الحكومات دعمًا واسع النطاق للنشاط الاقتصادي، أضافت الأسر على مستوى العالم 100 تريليون دولار إلى الثروة العالمية “على الورق” مع ارتفاع أسعار الأصول وسك 39 تريليون دولار من العملات الجديدة والودائع، ونتيجة لذلك، نمت الثروة العالمية بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي بشكل أسرع من أي فترة أخرى مدتها سنتان في العقود التسعة الماضية، وزادت مطلوبات الديون وحقوق الملكية بنحو 50 تريليون دولار و75 تريليون دولار على التوالي، حيث حفزت الحكومات والبنوك المركزية الاقتصادات، وتسارع إنشاء دين جديد إلى 3.40 دولار لكل 1.00 دولار في صافي الاستثمار.

هل عام 2022 توقف مؤقت أم نقطة انعطاف في صعود الميزانية العمومية العالمية؟

في مواجهة الاضطرابات الجيوسياسية والاقتصادية، وبحلول الربع الثالث من عام 2022، تقلصت الميزانيات العمومية الثلاثة المتشابكة نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي لأول مرة منذ عقود، ومع ارتفاع معدلات التضخم وأسعار الفائدة، انخفضت أسعار الأسهم والسندات العالمية بنحو 30 و20 في المائة بالقيمة الحقيقية، على التوالي، ونمت قيم العقارات بشكل أبطأ من التضخم وانخفضت بالقيمة الاسمية في العديد من الأسواق، وعلى الرغم من ارتفاع التضخم، استمر الدين في النمو بشكل أسرع قليلاً من الناتج المحلي الإجمالي بالقيم الاسمية (لكنه انخفض في قيم السوق).

ما هو التالي بالنسبة لصحة وثروة الاقتصادات؟

يجب على قادة القطاعين العام والخاص والسلطات المالية النظر في مراقبة وإدارة الميزانية العمومية عن كثب لتحقيق نتائج اقتصادية إيجابية، وقد تعني قوى الركود العلماني أنه بعد فترة انقطاع قصيرة في عام 2022 وجزء من عام 2023، ستستأنف الميزانية العمومية صعودها، مما يضيف إلى الثروة ولكن أيضًا إلى المخاوف بشأن صحة الميزانية العمومية، بدلاً من ذلك، يمكن للعالم تكثيف الجهود لتعزيز نمو الإنتاجية وإعادة تخصيص رأس المال لتكوين رأس المال المنتج من أجل النمو من الميزانية العمومية الضخمة، وإذا لم يسير العالم في أي من هذين المسارين، فإن حل الميزانية العمومية عن طريق التضخم – كما حدث في السبعينيات – أو عن طريق تصحيحات أكثر استدامة لأسعار الأصول، وخفض المديونية، وشطب الديون، كما حدث خلال الأزمة المالية العالمية.